每经记者：岳楚鹏 每经编辑：兰素英 高涵
导语：随着特朗普签署《天才法案》、香港的《稳定币条例》即将于8月1日生效，以及欧盟在6月下旬通过《加密资产市场条例》的补充修正案，全球稳定币行业正迎来一个“窗口期”。
为深入探讨稳定币的真实面貌，《每日经济新闻》特别推出“祛魅稳定币”系列采访，邀请多位专家学者，试图揭露稳定币背后的真相，拆解它们的底层运作机制，提供专业又接地气的解读。
6月18日，特朗普在白宫正式签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称“天才法案”），标志着美国首次建立起针对数字稳定币的正式监管体系。
香港中文大学（深圳）前海国际事务研究院的助理院长包宏博士，在接受采访时指出，特朗普推行稳定币法案，背后其实隐藏了四个重要目的。
他强调，通过建立合规的美元稳定币体系，美国希望在数字经济领域进一步扩大美元的全球影响力。
包宏还提到，稳定币的制度化未来或许会重新塑造全球支付格局，但同时也要警惕潜在的金融风险，比如形成“货币替代”等问题。
特朗普推动稳定币法案的原因：四个层面
记者：您怎么看待《Genius法案》及相关立法的意义呢？
包宏：自2018年稳定币开始崭露头角，到2020年市场迅速膨胀，现在总市值已超过一万亿美元。
在特朗普执政的头几年，市场规模又翻了一倍，新增了大约一万亿。
这说明，政策预期对行业的推动作用非常明显。
记者：那为什么特朗普如此热衷推行这份法规呢？
包宏：我觉得主要有四个原因：第一，是为了满足特朗普个人的利益。
在他第一次当总统时，对加密货币持非常反对的态度。
但在2020年竞选失败后，他的融资渠道受到了影响。
于是，他开始发行NFT（非同质化代币）来筹钱，在2024年大选中，接受了很多加密行业的资金支持，甚至比石油或生物医药行业的游说还多。
不仅如此，特朗普自己也在涉足加密货币，赚得比传统业务快得多。
第二，是国家战略。
美元稳定币让美元在国际上的主导地位更加强化。
目前，这些稳定币几乎垄断市场，影响力甚至超过美元作为储备货币的地位。
支持稳定币，就是在巩固美元在数字空间的霸主地位。
美联储的理事沃勒早在2021年就指出，随着加密交易的繁荣，美元的需求只会变得更大。
通过合法的美元稳定币体系，美国可以在不直接增加美联储资产负债表，也不引发实体经济通胀的情况下，让美元的影响力继续扩散。
第三，是为了应对国家债务问题。
稳定币的发行方基本上像是小银行，必须证明有100%的储备金。
它们储备的钱，通常用来购买短期美国国债。
目前，全球稳定币的储备大约在2500亿美元左右，未来3到5年，可能会涨到2万亿，相当于一个大国持有的国债总量。
这将带来两方面好处：一是让美债收益率下降，降低政府借钱的成本；二是推动美国债务的持续需求。
第四，是建设数字金融的基础设施。
稳定币的发展推动区块链和数字金融行业在美国更快发展。
这些新项目的资金大多依赖美元稳定币。
如果使用频率继续升高，那美国在数字金融和区块链技术上的领先地位会更牢固，还能制定行业标准。
从国际角度看，美国支持合规的美元稳定币，也是在和新兴市场的央行数字货币争夺未来国际支付和结算的主导权。
关于货币体系：会有颠覆吗？
记者：那么，稳定币会对现有的货币体系造成颠覆性冲击吗？
包宏：短期来看，不会有太大变化。
因为全球的货币体系还是以美元为核心，没有改变法币的基础上，稳定币想要彻底改写规则不太可能。
但从长远来看，稳定币可能会带来变革。
随着加密货币和现实经济的结合越发紧密，它们对整个货币格局的影响会逐渐浮出水面。
记者：如果更多企业加入稳定币战场，吸引大量资金，是否会引发像2008年金融危机中的影子银行风险？
包宏：只要《天才法案》的监管措施落实得好，我们其实不用担心影子银行的风险。
因为，稳定币需要有100%的储备金，不能拿出来放贷。
但要注意，一旦这些加密资产跟比特币等挂钩出现大跌或挤兑，就可能引发连锁反应。
例如，去年FTX崩盘后，泰达币（USDT）一度跟美元脱钩。
至于一些新兴国家的应对，情况会更复杂。
记者：目前，中国在推行数字人民币。央行数字货币和企业稳定币有什么区别呢？
包宏：从用户角度来看，两者差不多，都是电子支付工具。
但从金融上看，央行数字货币由国家信用背书，安全更有保障。
而企业发行的稳定币，是由公司负责，只是商业信用。
另一方面，官方的数字货币在跨境使用时会碰到主权问题，比如数字人民币和数字欧元互通，需要复杂的系统对接或协议，成本很高。
而企业的稳定币则没有这些限制。
记者：如果未来稳定币变成“美元主导+跨国企业”操作，会对国家的金融安全和货币主权带来哪些问题？
包宏：这是个普遍难题。
比如Meta去年想推出“天秤座”稳定币，想结合庞大的社交平台用户，结果被多个国家联合阻止了。
大家担心，这样的合作会蚕食国家的货币主权，影响金融稳定，也可能带来隐私和垄断问题。
对于一些发展中国家，美元稳定币可能会抢占他们的支付市场，造成资本外流，冲击本币。
例如，通胀严重的国家可能更容易被“货币替代”困扰，但中国的人民币在控制通胀和汇率方面表现还算稳健，不会太难应付。
总的来说，稳定币未来的路还很长，既有潜力，也伴随风险。
关键在于怎么监管和引导，避免变成金融的“野马”，而是真正助力全球金融变革的工具。
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